现金流量是进行项目投资决策的主要信息依据，所谓现金流量是在投资决策中一个项目引起的现金流入量和现金流出量的统称。

　　1 现金流量中“现金”界定

　　现金是广义现金，包括货币资金和非货币资源的变现价值;现金流量的计算以收付实现制为基础;项目现金流量是整个项目计算期内的，而会计现金流量是某个会计期间内。

　　2 现金流量的测算

　　现金流量的测算主要是计算净现金流量，净现金流量等于现金流入减去现金流出的余额。完整的项目计算期是由建设期、经营期及终结点构成，因此净现金流量也分为这三个时期的计算，分别如下：

　　2.1建设期净现金流量

　　初始净现金流量= - 改年投资额

　　2.2经营期净现金流量

　　(1)若不考虑所得税：

　　营业净现金流量

　　= 销售收入 - 付现成本

　　= 销售收入 - (总成本–折旧及摊销)

　　= 利润 + 折旧及摊销

　　(2)若考虑所得税：

　　营业净现金流量

　　= 销售收入 - 付现成本 - 所得税

　　= 销售收入 - (成本–折旧)- 所得税

　　= 净利润 + 折旧

　　2.3终结点净现金流量

　　终结净现金流量=固资残值收入+垫支的流资

　　或终结净现金流量=固资残值收入+垫支的流资+运营期最后一年净现金流量

　　3 案例分析

　　某企业计划建一个分厂，厂房、设备共需投资21000元，需1年建成。使用寿命为5年，采用直线法折旧，第6年末残值1000元。此外，在第1年建成投产时需垫支营运资本5000元。投产后预计第一年可获得销售收入15000元，以后每年增加3000元，第1年付现成本5000元，以后逐年增加500元，所得税率30%，请计算该投资项目各年的净现金流量。

　　解析：

商学院 冯瑶瑶