商学院 蔡小娟

　　外汇储备作为国际储备中一个必不可少的储备。

　　外汇储备指一国官方所持有的外国可兑换货币及其短期金融资产，即政府持有的外汇，是一国国际储备的最主要的部分。被各国用作外汇储备的货币称为储备外汇，它是世界各国普遍接受的通货。一国货币作为国际储备货币，必须在国际货币体系中占有重要地位。

　　作为储备货币，必须具备以下三个条件：第一，在国际货币体系中占有重要地位，是国际贸易和国际投资的主要计价和结算工具;第二，能自由兑换成其他储备资产;第三，人们对其购买力的稳定性具有信心，愿意接受和持有该种货币作为国际经济活动的支付媒介和流通手段。

　　储备货币随着国际货币体系的发展而演变，在国际金本位制下，英国作为当时全球最大的国际贸易和国际金融中心，其英镑是主要的国际储备货币。20世纪40年代下半期到70年代初布雷顿森林国际货币制度下，美元与黄金直接挂钩，其他国家货币与美元挂钩，使美元成为各国国际储备货币的主体，在这一时期，各成员国为了维持汇率波动不能超过评价的1%的汇率目标，频繁使用储备货币干预汇率，国际储备的调整成为实现汇率目标的重要工具。20世纪60年代末70年代初，随着美元货币危机的不断爆发，美国宣布停止美元兑换黄金，布雷顿森林体系瓦解，美元不断贬值，联邦德国的马克、日元、瑞士法郎等货币则因为本国的经济实力增强和货币国际化程度的加速而进入国际储备货币行列，美元在全球外汇储备中的占比下降，其他国家的货币占比上升，国际储备货币种类因此由单一货币逐步发展为多样化货币。目前，美元、欧元、英镑、日元等成为国际主要储备货币，2006年各成员国官方外汇储备中，美元占比66%，欧元占比25%，英镑占比4%，日元占比3%。

　　与黄金储备相比，外汇储备是信用货币，本身没有价值，其所代表的价值是以货币发行国的信誉作担保，因此，当储备货币发行过多出现货币贬值时，储备货币持有国将遭受损失。但是，储备货币发行不受生产条件的局限，可以不受限制地供应以满足国际经济的需要，且持有外汇储备的机会成本低，可在国际间进行灵活调度和使用。更为重要的是，外汇储备在实际应用中使用的频率最高、规模最大，而黄金储备几乎很少使用。黄金的储备地位和特别提款权因其本身的性质和规模，作用也远远小于外汇储备。

　　由于外汇储备是国际储备的主体，因此就全球而言，外汇储备供给状况直接影响着世界贸易和国际经济往来能否顺利进行。供给太少，很多国家将被迫实行外汇管制或采取其他不利于国际经贸活动顺利开展的措施;反之，供给太多，又会增加世界性通货膨胀的压力。因此，如何让外汇储备的供应在总体上保持适量，一直是国际金融领域要研究的一个重要课题。