间接套汇是指利用同一时刻三个及三个以上的外汇市场上的汇率价差，通过低价买进和高价卖出获取利润的经济行为。间接套汇的本质是赚取差价，适应于不存在外汇管制或外汇管制相对较少的国家。

　　间接套汇利用贱买贵卖原则，来判断资金的初始进入地点和最终的资金回流地点。虽然遵循相同的原则，但在直接标价与间接标价法下，其初始的资金套汇路线却正好相反，现通过三地套汇的实例来进行对比分析：在某个交易日，纽约、悉尼、伦敦三地外汇市场的报价如下，问是否存在套汇机会及若有100万澳元如何套汇?

　　纽约市场： USD1 = AUD 1.9100-1.9110

　　悉尼市场： GBP1 = AUD 3.7790-3.7800

　　伦敦市场： GBP1 = USD 2.0040-2.0050

　　针对此类问题，具体的操作分为以下几个步骤：第一步，统一标价单位为1;第二步，统一标价方法;第三步，将汇率相乘并与1相比，若等于1则无套汇机会，若大于或小于1，则可套汇(前提不考虑交易费用);第四步，利用低买高卖原则，判断资金套汇的具体路线。基于此套汇流程，对比在直接标价与间接标价法下的资金套汇路线的差异，即流程中的第四个环节。

　　具体到此题中，统一标价为直接标价，则结果如下：

　　纽约市场： AUD1= USD 0.5233

　　悉尼市场： GBP1 = AUD 3.7790

　　伦敦市场： USD1= GBP 0.4988

　　汇率相乘，0.5233*0.4988*3.7790=0.9864，其结果<1，存在套利机会。根据上述式子，若资金从纽约出发，现将100万澳元换成美元，再到伦敦市场上，将美元换成英镑，最后到悉尼市场上将英镑卖掉买澳元则100万的澳元变成了98.64万澳元，也就是在纽约市场上卖掉澳元最后在悉尼市场上买澳元出现亏损，为此资金套汇的路线应为反向套汇，从悉尼-伦敦-纽约市场。

　　在间接标价法下，其结果如下：

　　纽约市场：USD 1 = AUD 1.9100

　　悉尼市场：AUD 1 = GBP 0.2646

　　伦敦市场：GBP 1 = USD 2.0040

　　汇率相乘，1.9100*0.2646*2.0040=1.0128 > 1 ，存在套汇机会。根据上述式子，若有100万澳元，则在悉尼市场将其卖掉换成英镑，再到伦敦市场将英镑换成美元，最后在纽约市场上将美元卖掉买入澳元，则100万澳元变成101.28万澳元，也就是在悉尼市场卖掉，最后在纽约市场买入净赚1.28万澳元(不考虑交易费用)。为此，资金套汇的路线为正向套汇由悉尼-伦敦-纽约。

　　鉴于此，我们可以总结出，不论是直接标价法下还是间接标价法下，若乘积大于1正向套汇，若小于1则反向套汇，结果是殊途同归，资金套汇路线为悉尼-伦敦-纽约。但同时应注意，在直接标价法与间接标价法下，其汇率乘积的资金路线有差别，在直接标价法下，其初始的资金路线为纽约-伦敦-悉尼，而在间接标价法下其汇率乘积的资金初始路线为悉尼-伦敦-纽约。那么在实践中，统一标价到底是统一成直接标价还是间接标价呢?应视情况而定，以方便为原则，若有两个为间接标价，第三种换成间接标价，反之统一为直接标价。

　　商学院 白春梅