商学院 白春梅

　　《证券投资学》是站在投资者的角度考虑问题，指导独立个体对现金流进行优化和规划的一门科学。投资者之所以进行投资，其所追求的终极目标是获取收益。但是，收益与风险是一对相伴而生的孪生兄弟，是每个投资者必须面对的。

　　风险，广义上又称可能性、不确定性，狭义的风险特指遭受损失的可能性。根据风险因素影响范围的不同，将风险划分为系统性风险和非系统性风险。这里我们重点来讨论系统性风险。

　　系统性风险是“由于全局性的共同的因素引起的投资收益的可能性变动”。这一风险影响的不是个别公司、个别投资者，他的影响面大、波及的范围广。

　　3月9日-3月13日，全球股市经历了剧烈动荡：美国股市一周内2次熔断。道指、纳指、标普500指数3月9日下跌7%以上，3月12日下跌9%以上;道琼斯股票指数创史上最大单日点数跌幅及1987年美股“黑色星期一”以来史上第二大单日跌幅，标普500指数11个板块全线大跌;全球多地股市跌幅在20%左右，进入技术性熊市。

　　为了稳定股市，美国几乎动用了所有可能动用的手段：3月15日下午，美联储宣布联邦基金利率下调至0-0.25%，启动新一轮量化宽松政策，购买至少5000亿美元的国债、2000亿美元的住房抵押贷款支持证券，银行贴现窗口利率降至0.25%，多家银行的法定存款准备金率降至0。加拿大央行、英国央行、日本央行、欧洲央行、瑞士央行等采取协调行动，提高美元全球流动性。

　　什么让股市进入如此剧烈、广泛的波动?此次新冠肺炎是一个重要的因素。世卫组织疫情报告显示，截至3月16日，疫情已蔓延至143个国家和地区。15日17时至中国以外新冠肺炎确诊病例较前一日增加10955例，达到72469例;中国以外死亡病例较前一日增加333例，达到2531例。为了防止疫情的快速发展，从下到上各地纷纷封村、封城、甚至封国。人们的出行受到了严格的限制，停工、停学首当其冲，几乎每个人都受到了直接的影响。交通、物流、旅游、餐饮等行业受到了严重的影响。这些行业大都处于停滞状态。

　　这些跟股市又有什么关系呢?投资于股票，投资者投资的是未来获取收益的资格和权利。只有当上市公司未来的盈利能力越强，股票的价值才越高，投资者获取的收益才可能越高。在当前形势下，全球产业链受到重创，企业生产受阻，可能不能够顺利完成生产到销售的各个环节，那么其赚取的利润就会受到非常大的影响，可预期的投资收益下降。投资者纷纷抛售股票，势必引发股价大跌。

　　新冠肺炎疫情，作为一个风险因素，导致全球股市大幅波动，影响到了众多国家和地区的几乎所有投资者，是典型的系统性风险。